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金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放大有加快節(jié)奏之勢(shì)。但是在大力“引進(jìn)來(lái)、走出去”之時(shí)，金融發(fā)展過(guò)程中暗藏的風(fēng)險(xiǎn)也不可小覷，如何打好“防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)”這一攻堅(jiān)戰(zhàn)成為各界關(guān)注的一大問(wèn)題。
“擴(kuò)大開(kāi)放是推動(dòng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的必由之路。根據(jù)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的總體部署，證監(jiān)會(huì)加大了資本市場(chǎng)開(kāi)放的力度，以開(kāi)放促改革、促發(fā)展，努力形成資本市場(chǎng)全面開(kāi)放新格局?！弊C監(jiān)會(huì)副主席方星海6月14日在陸家嘴論壇上傳遞出資本市場(chǎng)后續(xù)對(duì)外開(kāi)放的部分計(jì)劃。
金融市場(chǎng)在擁抱全球化的同時(shí)，對(duì)于一些待防控和化解的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵則在于全面深化改革。
中國(guó)人民銀行黨委書(shū)記、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清表示，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，需要優(yōu)先考慮加快企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、妥善處理企業(yè)債務(wù)違約問(wèn)題、大力推進(jìn)信用建設(shè)、解決違法成本過(guò)低問(wèn)題，以及合理把握金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)防范的平衡等方面的問(wèn)題。
對(duì)外開(kāi)放步伐加大
中國(guó)的金融市場(chǎng)正以更加開(kāi)放的姿態(tài)走向世界。
近些年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)各領(lǐng)域?qū)ν忾_(kāi)放的廣度與深度不斷拓展。從實(shí)施QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）、RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）制度、放開(kāi)境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場(chǎng)，到“滬港通”、“深港通”、“債券通”相繼正式起航，再到原油期貨上市等一系列開(kāi)放舉措，使我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生了重大變化，國(guó)際影響力不斷提升。
“我們不斷完善滬深港通規(guī)則制度，擴(kuò)大標(biāo)的股票范圍和每日額度，滬深港通業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，目前累計(jì)成交金額已達(dá)10萬(wàn)億元?！狈叫呛Ｍ瑫r(shí)稱，認(rèn)真聽(tīng)取國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者對(duì)QFII和RQFII政策規(guī)定的改進(jìn)意見(jiàn)，與有關(guān)部門(mén)協(xié)同工作，進(jìn)一步便利國(guó)際投資者利用QFII和RQFII開(kāi)展跨境投資。
繼滬深港通之后，目前，“滬倫通”的推出已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。方星海表示，滬倫通大的制度安排已經(jīng)就緒，操作層面的準(zhǔn)備工作正在緊鑼密鼓地推進(jìn)，有望于年內(nèi)正式推出。
歷經(jīng)數(shù)次闖關(guān)，今年5月31日開(kāi)始，A股納入明晟指數(shù)(MSCI)指數(shù)，這標(biāo)志著A股市場(chǎng)加速融入國(guó)際資本市場(chǎng)?！皬募{入到6月11日為止，滬港通和深港股的日均凈流入達(dá)到36.1億元，比今年前五個(gè)月的日均凈流入提高了167%?！狈叫呛１硎荆C監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)部門(mén)及滬深交易所已經(jīng)著手研究相關(guān)新的制度與工具安排，其中包括改革股票收盤(pán)價(jià)格產(chǎn)生機(jī)制、規(guī)范停復(fù)牌制度以及股指期貨等工具，以便盡快將目前的A股納入因子從5%提高到15%左右。
此外，推動(dòng)證券行業(yè)放開(kāi)股比限制相關(guān)政策已經(jīng)落地。方星海表示，目前已有3家外資機(jī)構(gòu)向證監(jiān)會(huì)提交了申請(qǐng)材料，還有不少外資機(jī)構(gòu)正在積極接洽。
今年以來(lái)，期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放邁出實(shí)質(zhì)性步伐，原油期貨、鐵礦石期貨實(shí)現(xiàn)引入境外交易者。其中，上海原油期貨上市不到3個(gè)月，交易量和持倉(cāng)量均已超過(guò)迪拜原油期貨，邁入世界前三的行列。方星海表示，未來(lái)還將推動(dòng)更多商品期貨和金融期貨引入境外交易者，更好服務(wù)國(guó)際大宗商品貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)升級(jí)調(diào)整和實(shí)體及金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理。
提高QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）額度、簡(jiǎn)化審批，取消QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）匯出限制、取消鎖定期……今年4月以來(lái)，一系列有關(guān)合格機(jī)構(gòu)投資者雙向開(kāi)放的政策推出，也預(yù)示著中國(guó)金融市場(chǎng)改革開(kāi)放再次進(jìn)入一個(gè)快速推進(jìn)的窗口期。
“穩(wěn)定的外匯市場(chǎng)形勢(shì)為進(jìn)一步改革開(kāi)放創(chuàng)造了有利條件。”中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝6月14日在陸家嘴論壇的發(fā)言中指出。在復(fù)雜多變的國(guó)際環(huán)境下，外匯管理部門(mén)將以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為體，以資本項(xiàng)目開(kāi)放和人民幣國(guó)際化為翼，探索形成“一體兩翼”的改革開(kāi)放基本路徑。
潘功勝指出，我國(guó)推動(dòng)資本項(xiàng)目開(kāi)放的總體考慮主要有以下三個(gè)方面：一是推動(dòng)少數(shù)不可兌換項(xiàng)目的開(kāi)放，通過(guò)交易和匯兌環(huán)節(jié)上下游聯(lián)動(dòng)，提高跨境證券交易等項(xiàng)目的可兌換程度；二是提高可兌換項(xiàng)目的便利化程度，減少行政審批，實(shí)行負(fù)面清單管理，弱化政策約束，提高政策透明度和可預(yù)期性；三是提高交易環(huán)節(jié)對(duì)外開(kāi)放程度，按照準(zhǔn)入前國(guó)民待遇＋負(fù)面清單管理原則，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尤其是服務(wù)業(yè)、金融服務(wù)業(yè)對(duì)外開(kāi)放，創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。
目前，我國(guó)人民幣國(guó)際化已經(jīng)取得了多項(xiàng)具有里程碑意義的進(jìn)展。潘功勝表示，未來(lái)將推動(dòng)人民幣國(guó)際化再上新臺(tái)階，同時(shí)要加快人民幣國(guó)際化中心建設(shè)。
“有人對(duì)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放心存顧慮，認(rèn)為開(kāi)放金融服務(wù)業(yè)可能沖擊中國(guó)的金融市場(chǎng)，引進(jìn)外資股東可能威脅國(guó)家金融安全，這種擔(dān)憂是多余的?！惫鶚?shù)清表示，到目前為止，外資銀行在我國(guó)的市場(chǎng)份額只有1.3%，外資保險(xiǎn)公司也不過(guò)6%左右，“事實(shí)上，沒(méi)有改革開(kāi)放就沒(méi)有中國(guó)的商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)，更無(wú)法想象有許多中國(guó)金融企業(yè)進(jìn)入全球銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的前列?！?/span>
如何打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)
在肯定金融業(yè)取得的成績(jī)同時(shí)，在陸家嘴論壇上，金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解也被重點(diǎn)提及。
“‘三大攻堅(jiān)戰(zhàn)’中第一大攻堅(jiān)戰(zhàn)就是防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)題目的透徹討論，能夠?yàn)榇蚝霉?jiān)戰(zhàn)、在全球金融治理體系中克服以往的弱點(diǎn)、增強(qiáng)治理能力以及防范下一輪經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)作出重大貢獻(xiàn)?！辈梺喼拚搲崩硎麻L(zhǎng)、中國(guó)人民銀行原行長(zhǎng)周小川稱。
在全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任委員楊偉民看來(lái)，打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)不僅是金融部門(mén)的任務(wù)，其他有關(guān)部門(mén)和各地區(qū)也要履職盡責(zé)，因?yàn)榻鹑陲L(fēng)險(xiǎn)一面是貨幣政策、金融機(jī)構(gòu)、金融監(jiān)管等方面的問(wèn)題，另一面是實(shí)體經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)、地方政府債務(wù)等問(wèn)題。
“防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)是‘刮骨療傷，壯士斷腕’?！惫鶚?shù)清表示，在防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的征程上，需要著力解決一些領(lǐng)域滯后的問(wèn)題，加強(qiáng)薄弱環(huán)節(jié)。他認(rèn)為，當(dāng)前需要加快企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，目前供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革正處于膠著狀態(tài)，必須求同存異，尋找最大公約數(shù)，建立健全企業(yè)、銀行、政府各方責(zé)任共當(dāng)和損失分擔(dān)機(jī)制。
近期企業(yè)債務(wù)違約現(xiàn)象較為突出，成為市場(chǎng)的一大隱憂。對(duì)此，郭樹(shù)清表示，到2018年5月末，企業(yè)債券違約后未兌付金額，只占存量信用債總金額的0.43%；對(duì)于違約問(wèn)題，要遵循市場(chǎng)規(guī)律，實(shí)行差異化金融政策，對(duì)于長(zhǎng)期虧損、失去清償能力的企業(yè)要堅(jiān)決退出，對(duì)于出現(xiàn)暫時(shí)經(jīng)營(yíng)困難的企業(yè)，相關(guān)各方要加強(qiáng)溝通協(xié)商，采取積極措施共同努力，幫助其渡過(guò)難關(guān)。
目前，地方政府法定限額債務(wù)總體可控，但隱性債務(wù)規(guī)模過(guò)大、增長(zhǎng)過(guò)快、底數(shù)不清、風(fēng)險(xiǎn)不可測(cè)。楊偉民認(rèn)為，地方政府債務(wù)要嚴(yán)控增量，逐步化解存量。
對(duì)此，他提出四個(gè)方面的建議，一要嚴(yán)控隱性債務(wù)增量，中央正在研究制定相關(guān)辦法，要對(duì)地方政府、金融機(jī)構(gòu)、相關(guān)金融企業(yè)問(wèn)責(zé)，三者目前都是預(yù)算軟約束、風(fēng)險(xiǎn)軟約束；二是穩(wěn)妥化解存量，擴(kuò)大地方政府法定債務(wù)規(guī)模置換部分隱性債務(wù)，防止過(guò)多出現(xiàn)“半落子”工程；三是地方政府要有風(fēng)險(xiǎn)觀，不能“新官不買(mǎi)舊賬”；四是要理順地方政府和財(cái)政關(guān)系，應(yīng)堅(jiān)持發(fā)揮中央和地方兩個(gè)積極性的大方針，多給地方一些稅種，賦予地方一定稅權(quán)，減少轉(zhuǎn)移支付，讓地方政府權(quán)責(zé)更加一致起來(lái)。
中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)徐忠認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)期，圍繞高質(zhì)量發(fā)展與防控金融風(fēng)險(xiǎn)這兩大主題，核心的關(guān)切點(diǎn)在于提高全要素生產(chǎn)率，根本措施是利用好經(jīng)濟(jì)金融調(diào)控政策換來(lái)的寶貴時(shí)間窗口，加速推進(jìn)財(cái)稅改革，減少地方政府等軟約束主體的“擠出效應(yīng)”，降低資金、勞動(dòng)力、土地等各項(xiàng)生產(chǎn)要素的成本，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)全要素生產(chǎn)率和投資回報(bào)率，激發(fā)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體的內(nèi)生活力。
解決違法成本過(guò)低問(wèn)題也是郭樹(shù)清建議的一個(gè)方向，“無(wú)論是金融企業(yè)還是非金融企業(yè)，都要認(rèn)識(shí)到，做假賬就是違法犯罪?！贝送?，郭樹(shù)清認(rèn)為，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)還需要大力推進(jìn)信用建設(shè)，合理把握金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)防范的平衡，以及加強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍建設(shè)。
