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中國人民銀行日前發(fā)布公告，在銀行間債券市場正式推出三方回購交易。
三方回購交易是國際成熟市場常見的一種回購業(yè)務(wù)模式。交易雙方僅需討論融通資金的金額、利率及期限，而擔(dān)保品選取、估值等管理由第三方機(jī)構(gòu)根據(jù)約定負(fù)責(zé)執(zhí)行。
央行表示，此舉是為促進(jìn)銀行間債券市場平穩(wěn)健康發(fā)展，強(qiáng)化貨幣市場風(fēng)險防控，助力打贏防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)。
“一個大的背景就是，回購交易最近幾年交易量大幅攀升，但是過去的一兩年，特別是央行’削峰填谷’之前，貨幣市場波動比較大，季末等一些特殊時期資金都比較緊，回購違約的情況也出現(xiàn)過。”中信證券首席固定收益分析師明明對第一財經(jīng)記者表示。
明明認(rèn)為，這一次央行推出第三方回購，也是為了完善貨幣市場的運行機(jī)制。未來債券登記的公司可以作為中央對手方，一些有托管資格的大銀行也可以扮演這一角色，這將降低回購交易對手違約的風(fēng)險，有助于穩(wěn)定整個貨幣市場的運行。
在推出三方回購交易之前，中國的回購交易都是采取一對一的、雙邊柜臺交易。但是發(fā)達(dá)國家債市有中央對手方，包括第三方交易等多種形式。
央行稱，銀行間債券市場三方回購交易的推出，有利于市場參與者更加便利地開展回購業(yè)務(wù)，降低結(jié)算失敗等風(fēng)險，也有利于保證回購交易存續(xù)期間風(fēng)險敞口得到有效覆蓋，提升風(fēng)險防控能力。
根據(jù)央行的公告規(guī)定，銀行間市場債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)可作為第三方機(jī)構(gòu)提供三方回購服務(wù)，未來具備相應(yīng)能力的大型銀行也可提供三方回購服務(wù)。
中國人民銀行認(rèn)可的第三方機(jī)構(gòu)、交易平臺、中央對手方機(jī)構(gòu)可為三方回購交易提供擔(dān)保品管理、交易、集中清算等相關(guān)服務(wù)。
此外，三方回購交易到期違約的，第三方機(jī)構(gòu)可按照與回購雙方的約定，依法對違約方的回購擔(dān)保品進(jìn)行處置。
“未來應(yīng)該還會有進(jìn)一步細(xì)則出來，比如，明確每個機(jī)構(gòu)和第三方機(jī)構(gòu)做回購交易時，是否需要簽訂一些避免違約的基礎(chǔ)協(xié)議，以及明確授信、保證金等方面的細(xì)節(jié)。”明明對第一財經(jīng)記者稱。
