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連續(xù)六天8400億凈投放結束 未來資金面或保持緊平衡

點擊次數(shù):1060    來源:21世紀經(jīng)濟報道

伴隨著連日凈投放,多位交易員均表示,感覺近期資金面相對寬松?!按笮卸荚诔鲥X,近期短期資金非常多,隔夜管飽,很容易借到錢?!鼻笆鲛r(nóng)商行交易員稱。

  10月25日,央行進行1600億逆回購操作,當日零投放零回籠。至此,央行結束了連續(xù)6天的大額凈投放。

  “今天資金面相對稍微緊一點。雖然今天也投了,但是大家都預期之后投放可能變少?!币晃蝗A中地區(qū)農(nóng)商行交易員稱。

  Wind數(shù)據(jù)顯示,當日資金價格多數(shù)上漲。7天SHIBOR漲2.51BP報2.8594%;DR007漲14.41BP報2.9286%。中信證券(600030,股吧)固收首席分析師明明認為,當日資金面相對偏緊與零凈投放有關。

  分析人士認為,稅期將過,央行立即結束公開市場凈投放,無意釋放過多流動性。根據(jù)近期金融監(jiān)管趨嚴的表態(tài),未來流動性或中性偏緊。

  “今年資金面整體中性偏緊,未來兩個月情況應該類似8、9月,流動性特點就是偶爾緊一下,整體適度。”一位華北地區(qū)基金交易員表示。

 結束連日凈投放

  10月25日,央行進行1000億元7天期逆回購操作、600億元14天期逆回購操作,當日有1600億元逆回購到期,當日零投放零回籠。

  在此之前,央行已經(jīng)連續(xù)6日凈投放。具體而言,24日央行開展2500億逆回購,凈投放1400億;23日開展2000億逆回購,凈投放1400億;20日開展800億逆回購,凈投放600億;19日開展1400億逆回購,凈投放1000億;18日開展3000億逆回購,凈投放2700億;17日開展1900億逆回購,凈投放1300億。

  21世紀經(jīng)濟報道記者據(jù)Wind統(tǒng)計,連續(xù)6日央行公開市場逆回購凈投放量高達8400億元,超出市場預期。

  2017年央行連續(xù)大幅凈投放僅出現(xiàn)過三次,其中1月份主要是為了平滑春節(jié)效應;7月中下旬的投放與繳稅因素對資金面施壓有關。興業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟學家魯政委認為,本次凈投放時點明顯提前,并且出現(xiàn)在資金利率下行階段,體現(xiàn)央行操作前瞻性有所凸顯。納稅申報截止日為10月23日,但央行從18日起便考慮稅期因素。

  伴隨著連日凈投放,多位交易員均表示,感覺近期資金面相對寬松?!按笮卸荚诔鲥X,近期短期資金非常多,隔夜管飽,很容易借到錢。因為市場上錢相對較多,最近工作比較輕松。”前述農(nóng)商行交易員稱。

  一位北京地區(qū)基金公司人士也表示,近期資金面比預期松。近期因面臨繳準和三季度繳稅,之前預期的是近一周資金面會比較緊。但因央行提前予以大額、超量凈投放(之前月末央行也會對沖繳稅期間流動性的回籠,但時間點沒有那么提前,另一方面投放幅度也沒有近期這么大),有效安撫了市場情緒。

  資金價格方面,一般月底會出現(xiàn)抬升,不過近期整體處于相對平穩(wěn)的水平,7天SHIBOR整體在2.84%左右。

  “今天主要在借跨月資金,比前幾天稍貴,但比前幾個月便宜不少?!鼻笆鲛r(nóng)商行交易員稱,“今天借7天、14天的都有。7天還限價之內(nèi),基本都是3.44%,14天價格基本都在加權左右。”

 未來資金面保持緊平衡

  短期來看,隨著稅期將結束,10月內(nèi)流動性寬松是必然。明明認為,基于此前大量凈投放,即便此后不開展任何逆回購操作,10月仍然有大額流動性凈投放,月內(nèi)流動性水平將保持寬松。

  “10月整體流動性相對寬松,因為僅剩3個工作日。”前述農(nóng)商行交易員直言。

  對于未來資金面狀況,多位分析人士均判斷為中性偏緊。

  前述基金交易員稱,未來資金面,短期來看,直至本月底,市場流動性會相對充裕,但不會過度寬松,畢竟央行關于抑制債市加杠桿行為的態(tài)度猶在。

  興業(yè)研究認為,考慮到當下逆回購余額已經(jīng)達到1萬億元的隱性上限,未來央行逆回購余額很難繼續(xù)往上突破;凈投放的資金已基本可覆蓋繳稅因素所帶來的流動性缺口;疊加當下資金利率水平已經(jīng)達到了利率波動運行下限,不應對未來流動性放松警惕。

  明明稱,未來資金面可能仍是中性偏緊。首先資金到期壓力較大;同時貨幣政策仍維持穩(wěn)健中性,金融去杠桿仍將推進;此外,前三季度財政赤字規(guī)模占全年財政赤字預算比例超往年同期水平,四季度財政支出受到掣肘,11、12兩月流動性將有邊際收緊之勢。對債市而言,流動性的緊平衡將使得債市仍保持震蕩行情。


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