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今年以來(lái)，人民幣匯率跌宕起伏。一季度人民幣對(duì)美元匯率易漲難跌，隨后橫盤(pán)近兩個(gè)月直至4月，人民幣對(duì)美元開(kāi)始急轉(zhuǎn)直下，讓市場(chǎng)措手不及。這對(duì)涉及跨境貿(mào)易、持有外債的上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，影響非同小可，最直接的體現(xiàn)就是匯兌損失。
上證報(bào)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，約有3017家上市公司披露了上半年匯兌損益情況。其中，有1508家上市公司因匯兌產(chǎn)生收益，合計(jì)約69.56億元；有1332家上市公司因匯兌產(chǎn)生虧損，合計(jì)約57.10億元；另有177家上市公司的匯兌損益為0。
與去年同期相比，上市公司整體匯兌損失減少了62.59%。這一可喜的變化意味著，經(jīng)過(guò)去年人民幣匯率劇震的歷練后，不少企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到外匯風(fēng)控的重要性，并且有所行動(dòng)。
海外融資左右匯兌損益
在國(guó)際市場(chǎng)融資，對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)而言是一條可選路徑，不少房企因此還積累了美元負(fù)債。當(dāng)人民幣對(duì)美元貶值，就會(huì)形成較大匯兌損失。
以匯兌損益同期變化較大的萬(wàn)科A為例，今年上半年該公司匯兌收益為3.06億元，位列上市公司匯兌收益第二位。而去年同期，該公司還因人民幣貶值產(chǎn)生匯兌損失8.78億元，排在上市公司匯兌損失首位。
從其半年報(bào)中還可看出，萬(wàn)科A積累了大量的港元和美元資金以及應(yīng)收款。截至6月末，該公司美元、港元資金分別在賬3.41億美元、150.82億港元，能夠應(yīng)對(duì)部分到期外債。
境外發(fā)債規(guī)模的下降，或是房企匯兌“翻身”的另一原因。穆迪副總裁、高級(jí)分析師黎錦雄稱，8月受評(píng)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商境外發(fā)債規(guī)模共計(jì)16億美元，遠(yuǎn)低于7月的74億美元。因年內(nèi)到期的境外債券僅有37億美元，地產(chǎn)商境外發(fā)債規(guī)?？赡芾^續(xù)維持在低水平。
航空運(yùn)輸業(yè)也是業(yè)績(jī)受匯市變動(dòng)影響較大的行業(yè)之一。與去年同期相比，航空公司的匯兌損失大幅下降。但在今年上半年匯兌虧損過(guò)億元的9家公司中，航空公司仍占三席。美元負(fù)債較多，是航空公司的普遍現(xiàn)象。
東方航空表示，截至今年6月30日，公司外幣帶息債務(wù)總額合人民幣為602.27億元，美元負(fù)債占81.16%。因此，在匯率大幅波動(dòng)情況下，由外幣負(fù)債導(dǎo)致的匯兌損益金額較大。
南方航空在半年報(bào)中稱，該集團(tuán)大量的租賃負(fù)債和銀行及其他貸款主要以美元為單位，因此美元對(duì)人民幣的匯率變動(dòng)對(duì)公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的影響較大，并舉例說(shuō)明“人民幣對(duì)美元每升或貶1% ，將導(dǎo)致本集團(tuán)股東權(quán)益和凈利潤(rùn)增加（或減少）人民幣5.17億元”。
境外融資最主要的風(fēng)險(xiǎn)，正是來(lái)自于匯率的錯(cuò)配。從產(chǎn)生匯兌損失的航空公司半年報(bào)中不難發(fā)現(xiàn)，匯率錯(cuò)配使一些依賴境外融資又以人民幣為主要收入來(lái)源的公司面臨一定的財(cái)務(wù)壓力，人民幣匯率的回調(diào)削弱了這些公司的償債能力。
外匯套期保值是大勢(shì)所趨
由于復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，企業(yè)容易暴露在匯率市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)中。在此背景下，企業(yè)的資金避險(xiǎn)需求日漸強(qiáng)烈。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，已有90多家上市公司發(fā)布公告稱，已開(kāi)展外匯套期保值業(yè)務(wù)，以管控外匯風(fēng)險(xiǎn)。而在2017年，這一數(shù)字僅為50多家。
比如，受匯兌影響較大的中微公司，已經(jīng)意識(shí)到其外幣資產(chǎn)、負(fù)債、交易所存在的外匯風(fēng)險(xiǎn)?！氨竟究赡軙?huì)以簽署遠(yuǎn)期外匯合約或貨幣互換合約的方式，來(lái)達(dá)到規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的?！痹摴驹诎肽陥?bào)中稱。
來(lái)自市場(chǎng)的觀點(diǎn)認(rèn)為，家電等出口導(dǎo)向型企業(yè)的業(yè)績(jī)受匯率變化的影響較大。對(duì)此，格力電器稱，已利用銀行金融工具開(kāi)展外匯資金交易業(yè)務(wù)，以規(guī)避匯率和利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，減少外匯負(fù)債，并通過(guò)合約鎖定結(jié)匯匯率。
資金壓力較大的房地產(chǎn)企業(yè)，也對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行持續(xù)管控。萬(wàn)科A堅(jiān)持采用自然對(duì)沖及適時(shí)購(gòu)買(mǎi)套期保值工具的方式，來(lái)管控匯率風(fēng)險(xiǎn)的敞口。截至今年6月末，該集團(tuán)有效交叉貨幣掉期余額為20.91億美元。
即使匯兌損失排名靠前，也不意味著這些公司沒(méi)有進(jìn)行套期保值。東方航空表示，該公司以外匯套期合約來(lái)降低因外幣支付的資本性支出而導(dǎo)致的匯率風(fēng)險(xiǎn)。
此外，一些企業(yè)的外匯風(fēng)控策略正逐漸完善。“公司今年主要采取短期外匯套期保值策略，期限不超過(guò)3個(gè)月。這樣滾動(dòng)鎖匯、持續(xù)操作，結(jié)匯價(jià)格始終在本公司可控范圍之內(nèi)?！碧K美達(dá)股份有限公司資金經(jīng)理鄭云鵬說(shuō)。
