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德國將推史上最嚴(yán)外資審查:超過10%股權(quán)就要管

點擊次數(shù):731    來源:第一財經(jīng)

有跡象顯示,默克爾政府正在醞釀德國史上最嚴(yán)厲的外資審查法案。

據(jù)多家外媒報道,在醞釀一年有余后,默克爾政府將在本周三(12月19日)召開的內(nèi)閣會議上通過《對外貿(mào)易和支付法案》的修改草案,其中將把目前非歐盟類企業(yè)并購德國企業(yè)的審查紅線從25%股權(quán)大幅降低至10%,審查的范圍為涉及安全領(lǐng)域的企業(yè)。

值得指出的是,這樣的審查門檻比此前德國經(jīng)濟(jì)與能源部部長阿特邁爾(Peter Altmaier)提出的15%還要低,目前默克爾政府在針對非歐盟類企業(yè)進(jìn)行外資審查的態(tài)度也不言自明。

2018年9月,德國經(jīng)濟(jì)與能源部宣布有意進(jìn)一步收緊在德外國直接投資(FDI)審查制度,預(yù)計到2018年底將通過新的立法。偉凱(White&Case)律師事務(wù)所全球國際貿(mào)易和國際并購業(yè)務(wù)合伙人雅麗諾斯(FarhadJalinous)對第一財經(jīng)記者表示,作為跨領(lǐng)域?qū)彶榈囊徊糠?,?dāng)投資對公共秩序或安全構(gòu)成威脅時,德國經(jīng)濟(jì)與能源部都可以進(jìn)行干預(yù)。

加大安全領(lǐng)域?qū)彶?/span>

據(jù)悉,德國政府在該修改草案中列出的審查領(lǐng)域涵蓋各安全相關(guān)領(lǐng)域,又稱“關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施”領(lǐng)域,這不僅包括能源(譬如自來水供給)領(lǐng)域,也包括金融、醫(yī)療軟件等領(lǐng)域,而有消息稱甚至將涉及食物供應(yīng)行業(yè),如果收購超過了一定比例,也要將其算在其中。

雅麗諾斯對第一財經(jīng)記者指出,根據(jù)《德國對外貿(mào)易法》和《對外貿(mào)易與支付法案》,德國經(jīng)濟(jì)和能源部有權(quán)審查歐盟以外的外國投資者在德國境內(nèi)開展的交易,如果該交易對德國的公共秩序或安全構(gòu)成威脅,德國經(jīng)濟(jì)和能源部可以直接禁止或限制該交易。

目前,德國《對外貿(mào)易與支付法案》將針對所有行業(yè)的跨領(lǐng)域?qū)彶楹蛢H適用于某些高度敏感行業(yè)的特定行業(yè)審查區(qū)分開來了。雅麗諾斯稱,后者的范圍包括武器和軍事裝備、加密技術(shù)及其他如偵察、傳感器和保護(hù)技術(shù)等關(guān)鍵防御技術(shù)。

在跨領(lǐng)域?qū)彶橹校饲暗路搅谐龅耐顿Y包括:對社區(qū)運作特別重要的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施的運營商、為關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施運營進(jìn)行特定軟件開發(fā)與更換的公司、受托對電信設(shè)施實行組織性監(jiān)控措施的公司、提供超過一定量的云計算服務(wù)的公司以及從事遠(yuǎn)程信息處理基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的公司等。

具體而言,此前的規(guī)定是,當(dāng)收購直接或間接達(dá)到或超過目標(biāo)公司股權(quán)和/或投票權(quán)的25%,無論這種收購?fù)ㄟ^資產(chǎn)還是股權(quán)交易進(jìn)行,德國經(jīng)濟(jì)和能源部都有權(quán)審查非歐盟投資者的所有收購。而按照目前的草案方案,默克爾政府似乎對25%的比例并不滿意,計劃繼續(xù)加大審查力度。

實際上,自2017年開始,德國就開始考慮加強對外資的審查,并通過了《德國對外貿(mào)易法》的修訂案。不僅如此,德國還在歐盟層面上推進(jìn)了歐盟整體的投資審查。2017年,德國聯(lián)合法國和意大利推動了歐盟層面的外國直接投資篩選框架草案,該框架草案目前已進(jìn)入最后立法階段。

大多數(shù)交易仍然不受限制

當(dāng)前,德國經(jīng)濟(jì)與能源部不僅審查意識大幅提高,審查力度也在不斷加強。面對德國收緊的審查制度,外國投資者是否會真的受到影響?

雅麗諾斯對第一財經(jīng)記者表示,無論是公有還是私營,并購交易的各方都應(yīng)認(rèn)真將外國投資控制程序的風(fēng)險考慮在內(nèi),這也通常是盡職調(diào)查過程的一部分。

他表示,如能研判《德國對外貿(mào)易法》和德國《對外貿(mào)易與支付法案》的規(guī)則,收購方甚至可能在簽署股權(quán)收購協(xié)議或在公開交易宣布之前,就與德國經(jīng)濟(jì)與能源部展開討論。

雅麗諾斯并指出,盡管最近有一些交易遭到否決,但從批準(zhǔn)的交易總數(shù)來看,德國的投資環(huán)境對于大多數(shù)交易仍然是自由的。

不過,有不少接受第一財經(jīng)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示,審查加強恐怕意味著投資周期的加長。

按照規(guī)定,針對特定行業(yè)的審查將在3個月的審查期(原為1個月)內(nèi)完成。雅麗諾斯表示,在提交申請后,德國經(jīng)濟(jì)與能源部有2個月的時間來決定是否開啟正式審查程序。隨后,從收到所有必要文件起,進(jìn)行正式審查的時間為4個月。但當(dāng)?shù)聡?jīng)濟(jì)與能源部和相關(guān)各方之間就減緩措施進(jìn)行談判時,審查期會暫停。

根據(jù)偉凱律師事務(wù)所提供的數(shù)據(jù),自2017年德國《對外貿(mào)易與支付法案》修訂以來,德國經(jīng)濟(jì)事務(wù)與能源部評估了80個投資案件,其中三分之一以上直接或間接涉及中國收購方。

根據(jù)德國聯(lián)邦外貿(mào)與投資署發(fā)布的《外國企業(yè)在德國投資報告》,2017年,中國企業(yè)投資項目數(shù)量仍位居前列。2017年,中國在德國的投資項目數(shù)量達(dá)218個,名列第二;第一為美國,有276個項目;緊隨中國之后的是瑞士,項目數(shù)量為204個;英國排名第四,超過40%的項目來自歐盟國家。

上述報告還顯示,中國企業(yè)投資項目的主要行業(yè)為商業(yè)服務(wù)與金融服務(wù),達(dá)17%,電子與半導(dǎo)體行業(yè)為15%,消費品食品為14%。中國企業(yè)所投資的業(yè)務(wù)范圍最多為銷售與市場支持54%,制造與研發(fā)為15%,商業(yè)服務(wù)為11%。

德國聯(lián)邦外貿(mào)與投資署專家薄祖炎(Thomas Bozoyan)表示,“中國一直是德國最重要的外國投資來源國。在過去的五年中,中國與美國交替成為在德國項目投資數(shù)量最多的國家。德國巨大的市場、良好的研發(fā)環(huán)境和‘德國制造’的品牌是吸引中國企業(yè)投資的主要原因。中國企業(yè)在制造研發(fā)領(lǐng)域的增長也由此可見一斑?!?/span>


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